一、创业计划——新的投资机会(论文文献综述)
赵杨[1](2021)在《企业家性别、项目标题信息与众筹绩效》文中提出随着互联网金融的快速发展,众筹以其门槛低、便捷开放等特点得到众多创业者和投资者的支持,逐渐成为连接初创企业与资本市场的重要桥梁。在当前我国金融体制改革不断深化的背景下,众筹市场发展对于构建多层次资本市场格局,推进普惠金融发展,刺激创新创业,缓解中小微企业融资难问题具有重要现实意义。然而,众筹作为一种新兴金融产品,目前尚处于起步阶段,与规范化发展仍有一定距离。根据性别刻板印象与可得性启发式理论,由于众筹参与者多为缺乏经验的个人投资者,他们在信息不对称严重的众筹市场进行投资时,往往会在企业家性别和可得性程度较高的众筹项目标题等非项目质量信息的影响下,对众筹项目质量产生认知偏差,进而做出非理性的投资决策,并对众筹市场的健康发展产生不利影响。虽然已有研究指出企业家性别和项目标题信息会对众筹融资绩效产生影响,但关于二者对众筹融资绩效的具体影响机制并未得到充分探讨;同时,企业家性别和项目标题信息对众筹投资绩效的影响作用也未得到有效解答。基于此,本文以性别刻板印象和可得性启发式为主要理论依据,围绕认知偏差对众筹投融资绩效的影响,提出以下研究问题:一是企业家性别和项目标题信息如何影响众筹融资绩效?二是企业家性别如何影响投资者对项目标题信息的解读?三是企业家性别和项目标题信息是否会影响众筹投资绩效?本文以众筹市场作为研究对象,结合理论模型和实证研究,充分探讨了企业家性别、项目标题信息与众筹绩效之间的关系。本文首先构建了数理模型用于解释众筹市场中企业家性别和项目标题信息对众筹绩效的影响,为论文的实证研究奠定了分析框架和基础。其次,论文以性别刻板印象为理论依据,使用三个典型股权众筹平台的数据实证分析了企业家性别对众筹融资绩效的影响。再次,论文以可得性启发式思考为理论依据,使用众筹平台“开始吧”上的数据研究了项目标题信息对众筹融资绩效的影响。最后,论文同样使用众筹平台“开始吧”的数据,将众筹投资视为两阶段的决策过程,分析了企业家性别和项目标题信息对投资者不同阶段投资行为及众筹投资绩效的影响。本文的主要结论如下:(1)企业家性别与众筹融资绩效之间的关系随众筹平台环境的不同而不同:在风险较高的众筹平台,被认为更值得信赖的女性企业家能够获得更多的融资优势;而在发展良好,风控较强的平台,被认为更有的能力的男性企业家的融资绩效更强。(2)就风险较大的股权众筹市场而言,女性企业家更具融资优势,而领投人、企业发展阶段会调节企业家性别与众筹融资绩效之间的关系。(3)企业家可以通过项目标题影响众筹投资者的注意力:在标题中凸显市场信息可以吸引投资者的投资,凸显交互信息则会降低众筹项目的吸引力;而企业家性别会影响潜在众筹投资者对项目标题信息的解读。(4)众筹投资是一个多阶段的决策过程,企业家性别、项目标题信息在众筹的不同阶段发挥着不同的作用:就风险较小的“开始吧”众筹平台而言,在项目关注阶段,只有标题中的市场信息会影响众筹关注人数,交互信息和企业家性别不会产生显着影响;而在最终投资阶段,市场信息对潜在投资者的吸引力会进一步转化为更高的融资绩效,而交互信息与女性企业家则会降低众筹融资绩效。(5)针对众筹投资绩效的结果表明,只有项目关注人数能够有效预测众筹项目的投资收益与争议状态,而项目标题信息、企业家性别均不包含项目质量相关的信息。与已有文献相比,本文在研究视角、理论模型和研究范围方面有所创新:(1)丰富了众筹研究的视角。本文以众筹投资者的投资行为作为切入点,以认知心理学、行为金融学中的性别刻板印象和可得性启发式理论为支撑,分析了众筹市场中企业家性别和项目标题信息对众筹绩效的影响,丰富了关于众筹绩效影响因素的研究。(2)完善了众筹研究的理论模型。本文创新性地将企业家性别和项目标题信息纳入有限理性投资者的分析框架,通过构建数理模型,揭示了缺乏信息含量的信息影响众筹绩效的理论机制,完善了众筹研究的理论架构。(3)拓展了众筹的研究范围。本文创新性地将众筹投资过程划分为两阶段,具体分析了企业家性别和项目标题信息在不同阶段对众筹投资行为的影响,并在此基础上,进一步探讨了二者对项目投资绩效的影响,丰富了关于众筹投资绩效的研究。基于以上研究结论,本文有以下四点启示:(1)监管机构应加强制度建设,完善相关法律法规,为众筹市场的健康发展提供良好的制度环境,从而形成对企业家披露信息真实性的有效制约,缓解投资者认知偏差的负面影响。(2)众筹投资者在选择众筹项目的过程中,应谨慎对待企业家所披露的信息,对众筹平台和众筹项目做出全面的评估,同时充分认识自己的风险承受能力,控制投资风险。(3)为了取得融资成功,企业家应根据自己的项目情况、众筹平台环境,有针对性的披露相关项目信息,吸引投资者的注意力,提高企业融资效率。(4)为了提高平台运营绩效,众筹平台应加强对项目的尽职调查,严格控制上线项目的质量,并保证项目披露信息的真实性。
滕磊[2](2021)在《数字普惠金融视角下中小企业融资约束问题研究》文中认为改革开放四十余年来,中小企业在我国经济发展中起到了举足轻重的作用,特别是在社会产品生产、国家税收创造、就业岗位供给、市场活力赋能等方面贡献巨大。但长期以来中小企业始终面临较为严重的融资约束现象,集中表现为融资难、融资贵、融资慢等问题。这一问题的长期存在,既有中小企业经营历史短、抵押资产少、信用资本不足等自身素质的原因,也有金融市场发育不足、金融结构不够合理、融资体制机制不够完善等外部环境的原因,另外,传统金融活动本身的运行逻辑,即其“嫌贫爱富”的风险-收益匹配机制也是造成中小企业融资约束问题的重要成因。从上述种种原因和特定的时代经济背景出发,国内外众多学者均对中小企业融资问题进行了较为深入的研究,并从优序融资理论、企业成长理论、信息不对称理论、普惠金融理论等角度为之提供解决之道,但总体而言,中小企业相对恶劣的融资环境并没有得到彻底改善,甚至在特定时期还出现较为强烈的反弹。例如,2018年之后我国中小企业就再次面临了较为严重的融资问题,为此,习近平总书记在2018年底召开的民营企业座谈会上专门强调“要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资的问题,同时逐步降低融资成本”。继续寻求中小企业融资便利的现实路径已经成为理论界和实务界迫在眉睫的问题。而随着大数据、云计算、人工智能、区块链等数字技术的持续发展及其在金融领域的应用,各类数字金融服务模式不断创新,数字金融正凭借对于数据金融信息价值的挖掘和利用,持续展现其在实现金融普惠服务中的价值,这为原本缺乏信用数据信息而被传统金融体系所排斥的中小企业提供了解决融资问题的新思路。那么,数字金融实现金融普惠的金融经济学逻辑是什么?是否能够真正解决中小企业面临的融资悖论?如果能够有效缓解中小企业面临的融资约束问题,其具体途径又是什么?另外,自“大众创业、万众创新”以来,全社会掀起了轰轰烈烈的创业大潮,为社会经济发展提供了新的活力来源,众多处于企业发展种子期和萌芽期的创业企业同样是中小企业的一部分,也面临着创业融资约束,那么数字普惠金融是否同样对其具有融资约束缓解效应?这种效应又受到何种因素影响?最后,基于数字技术的持续发展和应用,能否将包括传统和新型金融机构、中小企业及其上下游企业、金融监管机构等纳入数字金融创新系统,从而为中小企业融资提供较好的解决路径?以上均是本文尝试回答的问题。首先,本文对中小企业和数字金融发展基础理论问题进行了讨论和回顾,并结合中国现实,深入讨论了中小企业融资过程中存在的问题以及现有的解决之道,并对解决这一问题的国际经验进行了比较。同时,分析了数字普惠金融在中国的概念缘起、基本内涵和核心价值,并对数字普惠金融的创新环境、创新动力和创新的核心价值进行了分析,认为数字普惠金融创新存在着强劲的需求和供给动力,其创新发展的运行机制则充分发挥了数字金融以金融普惠服务为核心的创新价值,成为解决中小企业融资约束问题的可行选择。其次,运用理论分析演绎的方法,对数字普惠金融缓解中小企业融资约束的理论机制进行了深入讨论。一是从数字普惠金融的经济环境、参与者的禀赋特征等出发,建立了数字普惠金融的金融经济学分析框架,为理解其缓解中小企业融资约束的机制打下了理论基础。二是在分析传统信贷市场中小企业融资悖论的基础上,通过将数字普惠金融因素引入模型,分析数字金融如何通过发挥其普惠价值破解中小企业融资中的“普”、“惠”、“险”不可能三角悖论,通过分析认为数字普惠金融能够通过提升中小企业的信用抵押资本破解中小企业的融资悖论,从而提升其进行各类项目投资的成功概率。第三,在对中国数字普惠金融发展的经验事实描述的基础上,通过建立研究假说,检验了数字普惠金融缓解中小企业融资约束和促进中小企业创业融资的实际效果。研究使用北京大学数字金融发展指数建立了基于现金-现金流融资约束指标的实证模型,固定效应和差分GMM模型的回归结果表明,数字普惠金融发展在一定程度上确实对中小企业融资约束具有缓解效应,且相对国有中小企业,民营中小企业的缓解效应更为明显。数字普惠金融主要通过使用深度和覆盖广度两条路径缓解中小企业的融资约束,在具体的数字普惠金融创新服务方式中,投资和信贷服务的缓解效应最为明显。另外,基于创业资金是制约创业活动的核心约束条件,本文建立创业活跃程度与数字普惠金融发展的研究框架,固定效应和系统GMM分析的结果表明,数字普惠金融对促进创业活动具有较为显着的促进作用,其中使用深度对创业活动的促进作用最大,其次是覆盖广度,最后是数字化程度;在地区异质性检验中发现,数字普惠金融对我国中部地区创业活动的促进效果最好,其次是西部地区,对东部地区也有一定的促进效果,而城镇化水平越低、社会资本越弱,数字普惠金融对于创业活动的促进作用越明显。最后,在检验数字普惠金融对中小企业和创业企业融资约束实际效果的基础上,本文对全文进行总结,提出了构建面向中小企业融资服务的数字普惠金融生态链,并将其作为中小企业融资的公共基础设施;积极推动金融机构的数字化转型,提高中小企业融资效率;构建监管沙盒监管机制,充分发挥有效市场的配置资源效应和有为政府的监管作用,促进数字普惠金融创新服务中小企业融资等政策建议。本文的研究认为,数字技术对传统金融服务进行的技术性改造,在相当程度上改变了金融运行的方式,而其核心价值就在于提供金融普惠服务,这为缓解中小企业融资约束问题提供了新的思路,实证研究也证实了数字普惠金融发展在解决这一问题中的实际价值。关注如何更好地促进数字技术与金融服务创新结合,如何更好地利用数字普惠金融创新为中小企业服务,将是未来研究的重点方向。
赵天真[3](2021)在《中小企业投资机会、融资约束与研发创新》文中认为在当前这个瞬息万变的知识经济社会,创新是指引国家、社会以及企业持续发展的重要战略支撑。党的十八大、十九大都一再强调要高度重视我国创新发展,团结全社会的力量于创新发展上来。2020年,党在十九届五中全会上首次提出重大战略方针“坚持创新在中国现代化建设全局中的核心地位”。可见,走中国特色自主创新道路就必须加大对创新研发活动的重视。一个企业重视创新,那必然将在长期的核心竞争中抢占先机,而企业的投资行为更是现代企业管理研究领域的重点。在社会主义新时代,中小企业是我国企业的主力军和中流砥柱,但是我国大部分中小企业都会存在由于自身局限而导致的研发创新等各项能力相对较弱的问题,企业融资存在“难点”,其内部资金流受到限制,企业投资行为变得更加谨慎小心,从而抑制了企业的研发创新活动及企业发展。因此,本文基于中国中小板上市企业数据库2013-2017年面板数据,研究了企业投资机会对其研发创新的影响,关注了融资约束的外部环境对二者之间起到的调节效应,并区分了家族企业与非家族企业的异质性;在进一步研究中加入了机制分析,明确了政府补贴对融资约束的缓解作用。研究发现:中小企业投资机会有益于促进研发创新;现金-现金流敏感性模型运行结果可以表明,融资约束确实在我国中小企业增强自身研发创新的过程中成为了“卡脖子”的问题;此外,还发现融资约束在企业投资机会与研发创新之间发挥了负向调节作用,但是在家族企业中,融资约束的负向调节作用并不显着。机制分析表明:政府补贴能够一定程度上缓解企业的资金紧张,从而对企业的研发创新起到积极影响。最后,根据定量分析结果,得到了应鼓励中小企业积极寻求投资机会以及重视研发创新发展,帮助企业充分发掘投资选择权,以及正确利用政府补助等资金补贴等来有效缓解融资约束,从而完善企业发展方式,多方面的使企业的研发创新得到长足发展的政策启示。
雷文杰[4](2021)在《非正规金融对农民创业的影响及其空间差异分析》文中认为创业是推动社会经济增长和增加就业岗位的重要引擎,农民创业活动是整个社会创业活动的重要组成部分。在我国经济下行压力不断增大、农村剩余劳动力逐渐增多的情形下,农民创业是我国解决“三农”问题重要力量和潜力所在。金融作为现代经济发展的核心要素之一,对农村经济发展有着至关重要的作用。但由于受到我国体制机制的制约,金融市场发展起步晚,金融体系建设尚不完善,导致正规金融在农村供给严重不足。而基于人缘、地缘和血缘关系内生于农村经济社会发展的非正规金融体现出自身特有的优势,在实施乡村振兴战略的时代大背景下,探究非正规金融对农民创业的影响及其空间差异问题具有较强的现实意义。本文首先对非正规金融、农民创业、空间差异的概念进行界定,借鉴信息不对称理论、交易成本理论、金融抑制理论相关论点,并分析了非正规金融对农民创业的影响机理,为后文研究奠定理论基础。然后,基于中国家庭追踪调查(CFPS)2018年数据,对我国非正规金融发展现状和农民创业相关情况及各地区间的差异展开分析,认为农民创业体现出以下特征:一是农民创业积极性不高;二是创业农民金融意识不强,主要依靠自有资金;三是地区间农民创业差异大,东部地区领跑全国;四是企业经营规模较小,盈利能力有限。再者,在理论研究和现状分析基础上,进一步通过实证检验非正规金融对农民创业的影响,得出以下研究结论:第一,非正规金融对农民创业影响效果显着。从全国范围来看,非正规金融对农民创业决策、经营规模、盈利状况三个方面均有显着影响,且系数为正,即表现为促进作用;第二,在东、西部地区,非正规金融在1%的显着性水平对创业决策、经营规模、盈利状况均有显着的促进作用,且影响系数大于正规金融。在中部地区,非正规金融对农民创业影响并不显着,创业融资主要依靠正规金融;第三,从各区域情况来看,非正规金融对农民创业的影响在东、中、西部地区存在明显的空间差异,将三个区域进行对比分析发现,非正规金融在各地区发挥作用大小顺序为东部地区>西部地区>中部地区;第四,社会资本、家庭规模、家庭金融产品、外出打工经历等因素都对农民创业有着正向或负向显着影响,且在东、中、西部地区间的影响程度不尽相同。综合来看,在创业过程中,应充分考虑各方面影响因素,提高创业成功的概率和创业成效。最后,根据本文研究结论,提出从确定监管主体、制定监督机制等方面引导非正规金融健康规范发展,充分发挥非正规金融特有优势;因地制宜,促进地区间金融平衡发展;加快征信体系建设,降低市场交易成本;鼓励农民工返乡创业,加强农民技能培训,加大金融支农力度等多措并举促进农民创业。本文的主要贡献在于从理论分析和实证检验两方面论证了非正规金融对农民创业的影响,并从空间差异角度入手深入分析东、中、西部地区具体情况。在金融体系农村供给缺位的现实情况下,为规范非正规金融发展,更好发挥非正规金融的积极作用,提高金融支持农民创业效率建言献策,对促进农民创业,农民增收,推动农村经济发展,具有一定的参考价值。
张晨[5](2021)在《风险投资网络社群关系变动及对结构演化的影响》文中提出作为中国金融创新体系的关键构成部分,风险投资有利于促进我国经济结构转型、助力我国高新技术产业和中小创业企业发展,对实现我国创新驱动发展战略具有重要意义。随着风险投资行业的竞争日益加剧,风险投资网络化发展的作用也愈加显着。风险投资网络社群作为风险投资网络化发展的一种内在规律表现,不仅展现了风险投资机构在网络空间中的集聚现象,也展示了一种介于整体网络和自中心网络之间的、建立在风险投资机构交互偏好基础之上的中观网络结构。现有少量关于风险投资网络社群的研究,大多从静态视角出发,集中在社群探测、社群的影响等方面,缺乏从动态视角出发关注风险投资网络社群演化、关系变动的相关研究。与风险投资行业实际的快速扩张、风险投资网络社群的广泛存在相比,相应的理论研究略显滞后,无法系统性探索风险投资网络社群的运行规律,难以为风险投资机构依靠社群化发展提供理论指导。本文试图探索风险投资网络社群关系变动的影响因素并搭建围绕社群关系变动的整体研究框架,分别探究社群关系变动机理以及关系变动对结构演化的影响,进而为风险投资行业的网络化发展提供理论指导。论文首先厘清了风险投资网络中的社群现象、并对社群类型以及社群特征进行分析;其次,通过扎根理论对风险投资网络社群关系变动的影响因素进行探索,并对整体研究框架进行构建;第三,探究关系变动影响因素对风险投资网络社群关系变动的影响并提出相关研究假设,构建纵向风险投资网络社群数据集,采用随机行动者导向模型(SAOM)对研究假设进行实证检验;最后,分析关系变动对风险投资网络社群结构演化的影响,采用基于主体建模的仿真分析方法构建基于关系变动的风险投资网络社群模型,探究关系变动与不同社群结构演化的关联。与既有研究相比,本文的创新性主要包括以下三点:第一,打破了现有风险投资网络社群关系变动影响因素琐碎且零散的局限,全面且系统地提炼、归纳影响风险投资网络社群关系变动的重要因素,从机构层面、机构间关系层面和社群整体层面识别了风险投资网络社群关系变动的影响因素。已存在少量学者基于不同的研究目的和研究视角涉及了社群关系变动影响因素,但是相关研究零碎化的散落在大量文献中且鲜见针对性的研究成果,研究显得分散且缺乏系统。本研究通过扎根理论方法,确定了多层次风险投资网络社群关系变动的影响因素:属于微观主体层面的市场地位和社群地位因素,属于主体间关系层面的地理邻近和认知邻近因素,属于社群局域层面的结构嵌入和关系嵌入因素。本研究全面且系统地提炼和归纳了决定社群关系变动的影响因素,丰富了中观层次风险投资网络研究的整体性和系统性。第二,破解了社群关系变动中的社群关系形成过程和社群关系解散过程,厘清了社群关系变动影响因素与风险投资网络社群关系形成、关系解散的关系,揭示了风险投资网络社群关系变动的内在规律和机理。跳出了关系变动研究中只关注关系形成的研究范式,将关系变动划分为关系形成过程和关系解散过程,从更完整的视角分析了网络社群关系变动。通过分析影响因素对社群关系形成和关系解散的影响,发现结构嵌入与关系嵌入有利于促进社群关系的形成、不利于社群关系解散;认知邻近有利于社群关系的形成、不利于社群关系解散,地理邻近有利于推动社群关系的形成但对社群关系解散没有显着影响;市场地位有利于推动社群关系的形成、不利于社群关系解散,社群地位有利于推动社群关系形成且会促进社群关系解散。研究结论能够系统、深刻地揭示风险投资网络社群关系变动机理和内在规律,丰富了组织间关系动态的研究内容。第三,构建了关系变动与风险投资网络社群结构演化之间的复杂非线性关系,揭示了不同关系变动情境中风险投资机构的社群行为偏好,辨析了关系变动过程的持续累积如何引起聚集性、地位不对称性、可达性等风险投资网络社群结构演化的强弱差异。为了突破现有研究大多基于静态视角探究网络社群结构的局限,搭建关系变动微观过程与全局网络社群结构之间的共演关联。本研究界定了风险投资网络社群关系形成和关系解散的社群行为,分情境探讨了关系变动过程中社群行为聚合导致社群演化过程、路径的差异,构建基于关系变动的风险投资网络社群演化模型,通过仿真实验对不同关系变动情境中风险投资网络社群的演化过程和结构变量演变过程进行了刻画。研究发现了关系变动对社群结构演化的影响具有强烈的情境依赖性,破解了关系变动过程中不同社群行为选择偏好对社群结构动态演变的影响,从而深化了风险投资网络社群结构涌现的权变特征。
戴悦媛[6](2020)在《基于上市公司+PE的平衡基金运作效果研究》文中认为当前,国内上市公司普遍面临增速放缓、技术革新、产业转型等发展中问题。“上市公司+PE”型并购基金作为资本服务的典型,在经济结构调整和企业治理优化方面表现突出,不仅受到资本市场认可也受到广大投资者青睐,成为上市公司拓展融资渠道、改善资本运营和开展并购重组的重要方式之一,但这种并购模式尚处在发展阶段,应理性看待其动因及运作机制,防范其服务上市公司并购过程中可能存在的风险。本文分为六个部分,以案例形式研究“上市公司+PE”型并购基金——淮安平衡基金有关设立动因、运作状况和风险问题。首先基于国内外已有研究成果,讨论该模式相关概念、运作特点、主要分类及优劣势等;其次分析本例基金的各交易参与主体、设立动因,并指出可能存在的风险;然后深入基金具体运作过程,并结合市场研究法和企业EVA绩效评价法,全面分析其市场表现,相关投资项目收益状况及期间被并方财务业绩对上市公司的影响,并就其运作中存在的问题及原因展开讨论。本文研究表明,上市公司会出于融资杠杆、投资降险、并购缓冲的目的参设上市公司+PE并购基金,但采用该模式并购并不一定能为双方带来预期收益:一方面,通过设立并购基金和发布并购事项对市值的长期拉动有限;另一方面,双重委代关系下,极易产生投资项目风险未识别、信息披露不充分等问题,而深层原因如内部监管缺失、尽调评估不足、投后管理缺位等均会引发并购整合的不理想,最后损害各方投资者利益。所以,应结合该模式前期设立、中期运营及后期退出方面风险设计相应的防控体系,以提升上市公司+PE并购基金的运作效果。
薛海燕[7](2020)在《成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究》文中进行了进一步梳理创新是企业实现高质量发展的第一驱动力,是市场竞争中优胜劣汰的关键性影响因素,更是后疫情时期企业的自救和图强之道。因此,“如何激励和支持企业创新”这个经久不衰的话题在当前形势下兼具重要性和迫切性。激励企业创新必须从影响企业创新投资的本源要素着手。基于q-投资理论和融资优序理论给出的两大关键要素——成长机会和现金流,在创新投资决策中孰重孰轻,目前鲜有研究。另一方面,创新因其投入大、周期长、风险高等特点,离不开运作良好的资本市场的引领和支持。西方行为公司金融理论认为市场投资者非理性引起的投资者情绪能促进企业创新投资。然而,与西方发达资本市场相比,中国资本市场中个人投资者在投资主体构成和交易规模上都占有绝对比例,他们的“投机心理”和“羊群效应”不可避免地助推了投资者情绪,这种高涨的投资者情绪对股票市场以及上市公司带来的影响更具有不确定性,加之中国特殊的多层次资本市场结构中,各市场板块投资者结构和投资者情绪差异显着。基于上述理论和现实背景,本文试图回答以下问题:(1)影响企业创新投资的驱动要素是企业成长机会还是内部现金流?(2)市场投资者情绪如何通过影响企业创新驱动要素助力企业创新投资?(3)多层次资本市场中差异显着的投资者情绪如何影响成长机会不同的企业进行创新投资决策?(4)机构投资者的监督功能在投资者情绪促进企业创新投资中如何发挥治理作用?为回答上述问题,本文将影响企业创新投资的内在驱动要素与外在市场因素纳入同一个分析框架,深入探究了驱动企业创新投资的关键要素,在此基础上分别通过“市场内”和“跨市场”研究,深入剖析了市场投资情绪影响创新投资原动力发挥效果的作用机制。本文分别选取沪深上市的335家国家级创新型企业作为市场内实证分析对象、844家新三板创新层企业与669家创业板公司作为跨市场比较研究对象,通过理论分析和实证检验系统分析了成长机会、市场投资者情绪和企业创新投资的关系,得到如下主要结论:(1)无论“市场内”还是“跨市场”检验,都发现决定企业创新投资的关键内部驱动因素是成长机会。民营企业与国有企业相比,创新投资对成长机会更敏感;新三板企业与创业板企业相比,在创新投资决策时更看重成长机会。该研究结论表明,成长机会是企业进行创新投资的内在驱动要素,企业只要有更好的发展机会,就应该为创新项目投资。对于融资受到约束的企业,创新项目所需资金自有外部资本市场的融资功能来解决。(2)通过选取沪深交易所上市的国家级创新型企业为研究样本进行“市场内”分析发现,投资者情绪通过作用于企业成长机会促进了企业创新投资,这种影响通过融资渠道起作用。高的投资者情绪能促进具有高成长机会的民营企业进行创新投资,但国有企业的创新投资对投资者情绪不敏感。本文进一步考察了融资约束下的投资者情绪对企业创新投资行为的边际作用后发现,受融资约束的民营企业在投资者情绪高涨时期会进行更多的创新投资,进一步证明投资者情绪可通过降低企业融资成本促进其创新投资。(3)通过选取服务创新创业中小企业的两个主要资本市场——新三板和创业板的企业为研究对象进行“跨市场”比较发现,相比创业板,拥有更多成长机会的新三板企业的创新投资更高。进一步研究发现,尽管新三板创新投资高于创业板,但其低迷的投资者情绪在上述结果中起到中介遮蔽效用;对股权市场融资功能的检验发现,外部融资依赖度高的企业在新三板挂牌不利于其创新投资,原因在于新三板较低的投资者情绪限制了其外部融资,进一步证明,投资者情绪通过“融资渠道机制”影响企业创新投资。(4)通过投资者情绪影响企业创新投资的双面性分析发现,投资者情绪对企业创新投资的影响是非线性的。在新三板,高涨的投资者情绪可以促进企业创新投资,在创业板,投资者情绪越高涨,企业创新投资反而更低。进一步,从机构投资者监督视角探讨市场投资者情绪影响企业创新投资的治理机制,我们发现,创业板中具有监督功能的独立型机构投资者能缓解投资者情绪对创新投资的抑制,起到积极的治理效果;新三板中的非独立型机构投资者在投资者情绪促进创新投资过程中起到中介遮蔽效应。本文主要创新点体现在:(1)本文的研究为解开q-投资理论之谜提供了新证据。q-投资理论认为企业的成长机会是企业投资的完全解释变量,但大量实证研究发现q对投资的解释力度很局限。本文研究发现成长机会是决定企业创新投资的关键要素,支持了q-投资理论。(2)本文基于新三板和创业板的跨市场比较分析,开辟了从多层次资本市场研究企业创新投资的新视角。已有关于创新投资的文献主要聚焦单一资本市场(如创业板)或所有场内市场(主板、中小板和创业板)的上市公司进行研究,鲜有基于中国多层次资本市场结构,探讨不同发展程度的资本市场中差异迥然的投资者情绪对企业创新投资的影响。(3)本文在Abel(1983)的q-投资理论和Baker等(2007)的非理性投资者框架的基础上,首次将影响企业创新投资的内在驱动因素(成长机会)与外部市场投资者情绪纳入同一研究框架,拓展了已有关于影响企业创新投资的研究范式。(4)本文丰富了投资者情绪通过股权融资渠道影响企业创新的相关研究。无论通过选取极具代表性的国家级创新型企业的“市场内”研究、还是选取服务中小创新型企业的新三板和创业板进行“跨市场”比较,本研究都发现投资者情绪通过股权融资渠道而非管理者迎合渠道影响企业创新投资。本文从探究企业创新投资的内在驱动要素出发,通过层层递进、环环相扣的分析和论证,探讨了在同一市场内和不同市场间成长机会、投资者情绪和企业创新投资的关系。本文的研究结论有助于为政府采取更有效的激励方式促进企业创新投资提供决策依据,也能为市场监管层在资本市场服务企业创新改革中提供可靠的证据支持和可行的政策建议,还能为市场投资者更全面判断和评估多层次资本市场中的企业创新活动和投资价值提供参考。
陈闯,肖珉,曹玉秀,汶海[8](2020)在《IPO“热季”与风险投资周期波动——发生动因与经济后果》文中研究表明风险投资的周期波动与股票市场IPO的活跃程度高度相关是颇受关注的资本市场现象,本文利用我国制度背景下独特的准自然实验条件,研究其发生动因与经济后果。结果发现,风险投资波动与IPO冷热之间存在相关性;从发生动因看,能够稳定地解释二者相关性的机理在于风险投资感知到退出的流动性风险,而非风险投资追随公开权益市场所传递的投资机会信号;从经济后果看,伴随IPO活跃而发生的风险投资热潮并非更加青睐早期创业企业,也并未更好地促进创新。
赵林梦[9](2020)在《基于实物期权的创业融资决策研究》文中提出创业企业投融资决策问题是当前金融研究的热点问题之一。长期的实践经验表明,创投过程可能会受到突发事件的影响,经济变量发生跳跃。本文基于随机跳跃幅度假设下的跳跃扩散模型,研究最优或有支付与投资决策问题,并与常数假设下的结果进行比较;基于跳跃幅度服从正态分布和指数分布的跳跃扩散模型,研究进入和退出决策相互影响下的最优投资决策问题及其比较。具体内容如下:首先,考虑突发事件影响,假设创业企业利润流服从跳跃幅度为常数的跳跃扩散模型,研究最优或有支付与融资决策问题;进一步假设跳跃幅度服从随机分布,与常数跳跃幅度下的相关结果进行比较。应用实物期权方法和伊藤引理,推导投资机会价值满足的微分方程,求解出不同或有支付类型下投资机会价值、投资临界值和最优或有支付的显式表达式,并证明最优投资时机与或有支付类型无关。数值模拟给出最优决策时的或有支付价值和支付数额,表明从支付日期的角度,目标实现时刻到期的或有支付比固定期限到期的更有价值;相比正态随机跳跃幅度的跳跃扩散模型,常数和指数随机跳跃幅度的跳跃扩散模型均低估了投资机会价值;此外,具有随机跳跃幅度的跳跃扩散模型下企业家倾向等待,并且指数分布假设下企业家投资更晚。其次,分别在正态随机跳跃幅度和指数随机跳跃幅度的跳跃扩散模型下,研究退出受时间限制和不受时间限制时,进入和退出投资决策相互影响下的最优投资决策问题。利用实物期权方法和伊藤引理推导期退出不受时间限制时进入临界值、退出临界值、企业扩张后最优所有权、预期现金本益比和调整现金本益比的显示表达式;然后,对应地研究存在退出时间限制时的最优投资决策。数值结果表明,随机跳跃幅度的跳跃扩散模型促进投资,但同时促使投资者更早撤资、获得所有权更少,业绩表现较差(调整现金本益比较小),突发事件影响下,随机跳跃幅度的跳跃扩散模型对投资决策产生负面影响,投资者需要较高的溢价达成退出协议的可能性更大,并且指数跳跃幅度的假设下影响更显着。
安慧[10](2020)在《CEO任期与公司风险投资的增长期权价值》文中进行了进一步梳理近年来,中国正处于新常态的经济发展阶段,受国内外形势的影响,企业正在面临着比以往更加激烈的市场环境,如快速的技术变革。因此,企业要想保持持久的竞争力,就需要寻求新的商业机会,以获得市场竞争优势。而公司风险投资是发展新业务和提高技术创新水平的重要方法之一,并且它在应对环境不确定性方面发挥着不可替代的作用。其本质是帮助企业预测以及快速响应市场的变化,探索和利用技术创新机会,从而成为新兴市场的先驱者或者主要参与者之一。国内外学者们对公司风险投资的研究也逐渐增加,但是国内在公司风险投资价值创造方面的研究多为案例和理论分析,在实证方面的研究比较少,且得出的结果也具有不一致性。因此,还需要研究公司风险投资对公司价值创造的作用机制以及在何种条件下会促进价值的提升。另外,国内尚未有学者研究CEO任期对公司风险投资的增长期权价值的影响,本文首次将代理理论和实物期权理论结合研究其关系,补充了理论方面的内容。本文选择2010-2017年间,以参股或控股方式参与风险投资的上市公司作为本文的研究对象,基于实物期权理论、组织学习理论以及委托代理理论,研究了公司风险投资对公司价值的影响;环境不确定性对公司风险投资与公司价值之间关系的调节作用,以检验公司风险投资是否具有增长期权价值;以及CEO任期对公司风险投资的增长期权价值的影响。通过实证检验和分析,发现公司风险投资对公司价值具有促进作用;环境不确定性越高,CVC投资金额与投资企业的公司价值的正向关系会加强,说明了风险投资具有增长期权价值;在环境不确定性较高时,CEO预期任期对公司风险投资的公司价值的促进作用越强,说明了CEO预期任期能够促进公司风险投资的增长期权价值增加。
二、创业计划——新的投资机会(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、创业计划——新的投资机会(论文提纲范文)
(1)企业家性别、项目标题信息与众筹绩效(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与问题提出 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 问题提出 |
1.2 研究目的与研究意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 理论意义 |
1.2.3 现实意义 |
1.3 研究思路与研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究内容 |
1.5 概念界定 |
1.6 主要创新点 |
2 文献综述 |
2.1 众筹概念与分类 |
2.1.1 众筹概念 |
2.1.2 众筹模式分类 |
2.2 性别刻板印象与投资行为 |
2.3 可得性启发式与投资行为 |
2.3.1 启发式与认知偏差 |
2.3.2 启发式与投资行为 |
2.3.3 可得性启发式与投资行为 |
2.4 众筹绩效影响因素相关研究 |
2.4.1 众筹融资绩效影响因素相关研究 |
2.4.2 众筹投资绩效影响因素相关研究 |
2.5 文献评述 |
3 企业家性别和项目标题信息影响众筹绩效的理论分析与研究设计 |
3.1 模型构建背景 |
3.2 众筹市场中投资者行为分析模型 |
3.2.1 模型基本设定 |
3.2.2 理性投资者的投资决策行为 |
3.2.3 有限理性投资者的投资决策行为 |
3.3 企业家性别影响众筹绩效的理论模型 |
3.3.1 模型基本设定 |
3.3.2 企业家性别影响众筹绩效的理论分析 |
3.4 项目标题信息影响众筹绩效的理论模型 |
3.4.1 模型基本设定 |
3.4.2 标题凸显市场信息影响众筹绩效的理论分析 |
3.4.3 标题凸显交互信息影响众筹绩效的理论分析 |
3.5 总体研究设计 |
3.6 本章小结 |
4 企业家性别对众筹融资绩效的影响 |
4.1 本章引论 |
4.2 理论分析与研究假设 |
4.2.1 性别刻板印象对女性企业家融资的影响 |
4.2.2 众筹在融资过程中的重要作用 |
4.2.3 企业家性别对众筹融资绩效的影响 |
4.2.4 领投人对企业家性别与众筹融资绩效关系的调节作用 |
4.2.5 企业发展阶段对企业家性别与众筹融资绩效的调节作用 |
4.3 研究设计 |
4.3.1 数据与样本 |
4.3.2 变量与度量 |
4.3.3 模型设定 |
4.3.4 内生性问题 |
4.4 实证结果与分析 |
4.4.1 相关性分析 |
4.4.2 假设检验 |
4.4.3 稳健性检验 |
4.5 讨论与结论 |
4.5.1 讨论与理论贡献 |
4.5.2 实践意义 |
4.5.3 局限性与未来研究方向 |
4.6 本章小结 |
5 项目标题信息对众筹融资绩效的影响 |
5.1 本章引论 |
5.2 理论分析与研究假设 |
5.2.1 众筹投资动机对投资行为的影响 |
5.2.2 信息可得性对投资行为的影响 |
5.2.3 性别刻板印象与信息解读 |
5.2.4 标题中凸显市场信息对众筹融资绩效的影响 |
5.2.5 标题中凸显交互信息对众筹投资绩效的影响 |
5.2.6 企业家性别对标题信息与众筹融资绩效关系的调节作用 |
5.3 研究方法 |
5.3.1 数据与样本 |
5.3.2 变量与度量 |
5.3.3 模型设定 |
5.3.4 内生性问题 |
5.4 实证结果与分析 |
5.4.1 主要结果 |
5.4.2 稳健性检验 |
5.5 异质性分析 |
5.5.1 众筹项目所处地区的影响 |
5.5.2 众筹投资金额的影响 |
5.5.3 众筹融资规模的影响 |
5.6 本章小结 |
6 企业家性别与项目标题信息对众筹投资过程及投资绩效的影响 |
6.1 本章引论 |
6.2 理论分析与研究假设 |
6.2.1 众筹投资过程中的项目关注者 |
6.2.2 众筹项目投资绩效的影响因素 |
6.2.3 企业家性别与项目标题信息对众筹项目关注者的影响 |
6.2.4 企业家性别、项目标题信息与众筹项目关注者对众筹融资绩效的影响 |
6.2.5 企业家性别、项目标题信息与众筹项目关注者对众筹项目投资收益的影响 |
6.2.6 企业家性别、项目标题信息与众筹项目关注者对项目争议的影响 |
6.3 研究设计 |
6.3.1 数据与样本 |
6.3.2 变量与度量 |
6.3.3 模型设定 |
6.3.4 内生性问题 |
6.4 实证结果与分析 |
6.4.1 主要结果 |
6.4.2 稳健性检验 |
6.5 企业家性别、项目标题信息影响项目关注人数的异质性分析 |
6.5.1 众筹项目所处地区的影响 |
6.5.2 众筹投资金额的影响 |
6.6 本章小结 |
7 结论与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 对策建议 |
7.3 研究局限与研究展望 |
参考文献 |
攻读学位期间取得的研究成果 |
(2)数字普惠金融视角下中小企业融资约束问题研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 导论 |
1.1 选题背景与研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究目的与意义 |
1.2 研究内容、研究思路与研究方法 |
1.2.1 研究内容与框架 |
1.2.2 研究思路与研究方法 |
1.3 研究的创新与不足 |
1.3.1 研究的创新点 |
1.3.2 研究不足 |
2 文献综述 |
2.1 中小企业融资约束的研究 |
2.1.1 中小企业融资约束问题的来源 |
2.1.2 中小企业融资约束的成因研究 |
2.1.3 中小企业融资约束的解决途径 |
2.2 数字普惠金融有关问题的研究 |
2.2.1 数字普惠金融的起源与理论基础研究 |
2.2.2 数字普惠金融的功能研究 |
2.2.3 数字普惠金融与中小企业融资 |
2.3 文献评述 |
2.3.1 中小企业融资约束的文献评述 |
2.3.2 数字普惠金融的文献评述 |
3 概念界定与理论基础 |
3.1 核心概念 |
3.1.1 中小企业 |
3.1.2 融资约束 |
3.1.3 数字普惠金融 |
3.2 中小企业融资的基础理论 |
3.2.1 金融发展与金融结构理论 |
3.2.2 信息不对称与交易成本理论 |
3.2.3 企业成长周期与融资需求规律 |
3.3 数字普惠金融发展的基础理论 |
3.3.1 数字经济理论 |
3.3.2 金融排斥与普惠金融理论 |
4 我国中小企业面临的融资现状与存在的问题 |
4.1 我国中小企业融资状况的国际比较 |
4.1.1 中小企业划型标准与主要融资指标的比较 |
4.1.2 中小企业融资支持的国际比较 |
4.2 我国中小企业融资的主要渠道 |
4.2.1 中小企业融资渠道类别 |
4.2.2 主要融资渠道的建设情况 |
4.3 我国中小企业面临的融资约束境况 |
4.3.1 中小企业融资支持与其经济贡献度不匹配 |
4.3.2 中小企业融资难、融资贵、融资慢 |
4.3.3 中小企业融资环境脆弱 |
4.4 我国中小企业融资取得的积极成效 |
4.4.1 中小企业融资政策和组织体系逐渐健全 |
4.4.2 金融服务覆盖面持续拓宽,企业融资渠道逐渐多元 |
4.4.3 数字技术应用提升中小企业融资能力 |
4.4.4 融资成本有所下降,风险相对可控 |
5 数字普惠金融的创新环境、创新动力与核心价值 |
5.1 数字普惠金融的创新环境 |
5.1.1 数字普惠金融的参与主体 |
5.1.2 数字普惠金融的技术基础与政策环境 |
5.2 数字普惠金融的创新动力与运行机制 |
5.2.1 数字普惠金融创新的供给动力 |
5.2.2 数字普惠金融创新的需求动力 |
5.2.3 数字普惠金融创新的运行机制 |
5.3 数字普惠金融的框架原则与核心价值 |
5.3.1 数字普惠金融的框架原则 |
5.3.2 数字普惠金融的核心价值 |
6 数字普惠金融缓解中小企业融资约束的理论分析 |
6.1 数字普惠金融的金融经济学解释 |
6.1.1 数字普惠金融的经济环境 |
6.1.2 数字普惠金融参与者的经济特征 |
6.1.3 数字普惠金融市场及其均衡 |
6.2 数字普惠金融对中小企业传统融资悖论的破解 |
6.2.1 传统信贷市场上中小企业的融资悖论 |
6.2.2 数字普惠金融对融资悖论的破解 |
7 数字普惠金融缓解中小企业融资约束的实证分析一:基于现金流视角 |
7.1 研究假说 |
7.2 中国数字普惠金融发展的经验事实 |
7.2.1 数字普惠金融的指标体系 |
7.2.2 中国数字普惠金融发展水平 |
7.3 模型构建与数据来源 |
7.3.1 模型构建与变量说明 |
7.3.2 数据来源和统计性描述 |
7.4 实证结果分析 |
7.4.1 基准回归分析 |
7.4.2 异质性分析 |
7.4.3 稳健性检验 |
7.5 数字普惠金融缓解融资约束的维度分析 |
8 数字普惠金融缓解中小企业融资约束的实证分析二:基于创业融资视角 |
8.1 研究假说 |
8.2 计量模型与描述性统计 |
8.2.1 模型构建 |
8.2.2 数据来源与描述性统计 |
8.3 数字普惠金融对创业融资的整体效果分析 |
8.3.1 数字普惠金融对创业融资的基准回归分析 |
8.3.2 不同维度的回归结果分析 |
8.4 数字普惠金融缓解创业融资的影响因素 |
8.4.1 地区异质性分析 |
8.4.2 影响因素检验 |
9 结论与展望 |
9.1 研究结论 |
9.2 政策建议 |
9.3 未来展望 |
参考文献 |
攻读博士研究生期间的课题项目与论文成果 |
致谢 |
(3)中小企业投资机会、融资约束与研发创新(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容 |
1.3 研究方法 |
1.3.1 文献研究方法 |
1.3.2 多元回归方法 |
1.4 研究技术思路图 |
1.5 研究创新点 |
第2章 研究综述 |
2.1 概念界定 |
2.1.1 中小板企业界定 |
2.1.2 家族企业界定 |
2.2 国内外研究及文献综述 |
2.2.1 企业研发创新 |
2.2.2 企业投资、融资约束与研发创新 |
2.2.3 家族企业与研发创新 |
2.2.4 政府干预与研发创新 |
2.3 文献评述 |
第3章 理论分析与研究假设 |
3.1 相关理论 |
3.1.1 托宾Q理论 |
3.1.2 信息不对称理论 |
3.1.3 融资优序理论 |
3.1.4 实物期权理论 |
3.2 研究假设 |
第4章 实证研究设计 |
4.1 数据来源 |
4.2 变量定义与度量 |
4.3 描述性统计及相关性分析 |
4.3.1 各变量定义及描述性统计 |
4.3.2 相关性分析 |
4.4 主要理论模型 |
第5章 假设检验及结果分析 |
5.1 企业投资机会影响企业研发创新实证分析 |
5.2 融资约束检验 |
5.3 企业投资机会、融资约束与研发创新实证分析 |
5.4 进一步研究 |
5.4.1 政府补贴影响模型 |
5.4.2 企业投资机会、融资约束、政府补贴与研发创新实证分析 |
5.5 稳健性检验 |
5.6 本章小结 |
第6章 研究结论与启示 |
6.1 研究结论与贡献 |
6.1.1 研究结论 |
6.1.2 研究贡献 |
6.2 政策启示 |
6.3 研究局限性及后续展望 |
参考文献 |
致谢 |
在学期间主要科研成果 |
(4)非正规金融对农民创业的影响及其空间差异分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国内外研究综述 |
1.2.2 文献评述 |
1.3 研究内容与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 论文创新与不足 |
1.4.1 论文创新 |
1.4.2 论文不足之处 |
2 概念界定与理论基础 |
2.1 核心概念界定 |
2.1.1 非正规金融 |
2.1.2 农民创业 |
2.1.3 空间差异 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 信息不对称理论 |
2.2.2 交易成本理论 |
2.2.3 金融抑制理论 |
2.3 非正规金融对农民创业的影响 |
2.3.1 提供农民创业资本 |
2.3.2 为创业农民补充流动资金 |
2.3.3 提高农民创业成效 |
3 非正规金融与农民创业现状及其空间差异分析 |
3.1 非正规金融现状分析 |
3.1.1 非正规金融的表现形式 |
3.1.2 非正规金融的特征 |
3.1.3 非正规金融的规模 |
3.1.4 非正规金融存在的问题 |
3.2 农民创业现状及其空间差异分析 |
3.2.1 农民创业决策分析 |
3.2.2 农民创业融资分析 |
3.2.3 农民创业经营规模分析 |
3.2.4 农民创业盈利状况分析 |
4 非正规金融对农民创业影响实证分析 |
4.1 数据来源 |
4.2 计量模型 |
4.2.1 二元Logit模型 |
4.2.2 有序多分类Logit模型 |
4.2.3 多元线性回归模型 |
4.3 变量选取 |
4.4 实证结果分析 |
4.4.1 非正规金融对农民创业的总体影响分析 |
4.4.2 非正规金融对农民创业影响的空间差异分析 |
4.5 实证分析小结 |
5 研究结论与政策建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 政策建议 |
5.2.1 .确定监管主体,建立监管机制 |
5.2.2 引导非正规金融规范健康发展 |
5.2.3 加快信用体系建设,降低市场交易成本 |
5.2.4 鼓励农民工返乡创业 |
5.2.5 大力宣传金融支农政策,加强农民技能培训 |
5.2.6 因地制宜,促进地区间金融平衡发展 |
5.2.7 加强正规金融与非正规金融合作 |
5.3 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
在校期间的科研成果 |
(5)风险投资网络社群关系变动及对结构演化的影响(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.1.1 实践背景 |
1.1.2 理论背景 |
1.2 研究目标及意义 |
1.2.1 研究目标 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 核心概念界定 |
1.3.1 风险投资与联合风险投资 |
1.3.2 风险投资网络与风险投资网络社群 |
1.4 研究内容、方法与框架 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 结构框架 |
2 文献综述 |
2.1 风险投资网络社群的相关研究 |
2.1.1 风险投资网络社群内涵特征 |
2.1.2 风险投资网络社群类型 |
2.1.3 风险投资网络社群识别算法 |
2.2 风险投资网络社群关系变动的相关研究 |
2.2.1 社群关系变动影响因素的相关研究 |
2.2.2 社群关系变动过程的相关研究 |
2.2.3 社群关系变动研究方法的相关研究 |
2.3 风险投资网络社群结构演化的相关研究 |
2.3.1 社群特征规模演化的相关研究 |
2.3.2 社群结构指标演化的相关研究 |
2.3.3 社群结构演化研究方法的相关研究 |
2.4 研究述评 |
3 我国风险投资网络社群识别与特征分析 |
3.1 风险投资网络社群识别 |
3.1.1 Louvain社群识别算法 |
3.1.2 社群探测数据 |
3.1.3 社群探测结果 |
3.2 风险投资网络社群特征分析 |
3.2.1 社群类型划分 |
3.2.2 社群特征分析 |
3.3 本章小结 |
4 风险投资网络社群关系变动影响因素探索与框架构建 |
4.1 研究方法选择与数据收集 |
4.1.1 研究方法选择 |
4.1.2 数据收集 |
4.2 资料分析 |
4.2.1 开放编码 |
4.2.2 主轴编码 |
4.2.3 选择性编码 |
4.2.4 理论饱和度检验 |
4.3 风险投资网络社群关系变动影响因素确定 |
4.4 研究框架构建 |
4.5 相关概念界定 |
4.6 本章小结 |
5 风险投资网络社群关系变动机理研究 |
5.1 概念模型构建 |
5.2 研究假设提出 |
5.2.1 社群嵌入对社群关系变动的影响 |
5.2.2 多维邻近对社群关系变动的影响 |
5.2.3 机构地位对社群关系变动的影响 |
5.3 研究设计 |
5.3.1 研究方法介绍——随机行动者导向模型 |
5.3.2 变量选取与测度 |
5.3.3 数据来源 |
5.4 实证分析与结果 |
5.4.1 假设检验 |
5.4.2 稳健性检验 |
5.5 结果讨论 |
5.5.1 社群嵌入与风险投资网络社群关系变动 |
5.5.2 多维邻近与风险投资网络社群关系变动 |
5.5.3 机构地位与风险投资网络社群关系变动 |
5.6 本章小结 |
6 风险投资网络社群关系变动对结构演化的影响 |
6.1 关系变动及其社群行为 |
6.1.1 关系形成及其社群行为 |
6.1.2 关系解散及其社群行为 |
6.2 基于关系变动的风险投资网络社群演化模型 |
6.2.1 社群演化的模型设置 |
6.2.2 社群演化的过程描述 |
6.2.3 基于关系变动的社群演化路径分析 |
6.2.4 基于关系变动的社群演化仿真规则 |
6.2.5 仿真分析的变量测量 |
6.3 仿真结果分析 |
6.3.1 关系变动对风险投资网络社群演化影响的过程分析 |
6.3.2 关系变动对风险投资网络社群结构演化的影响分析 |
6.4 结果讨论 |
6.5 本章小结 |
7 结论与展望 |
7.1 主要研究结论 |
7.2 研究实践启示 |
7.3 本研究的主要创新点 |
7.4 本研究的局限性与未来展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录1 深度访谈提纲 |
附录2 原始访谈资料示例及概念编码 |
攻读博士学位期间获得的研究成果 |
(6)基于上市公司+PE的平衡基金运作效果研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
专用术语注释表 |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 国外研究现状 |
1.3.2 国内研究现状 |
1.3.3 研究评述 |
1.4 研究内容与方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 技术路线图 |
1.5 本文所做的工作 |
第二章 相关概念及理论基础 |
2.1 并购基金相关概念 |
2.1.1 私募股权基金 |
2.1.2 并购基金 |
2.2 上市公司+PE并购基金 |
2.2.1 概念 |
2.2.2 特点 |
2.2.3 主要分类 |
2.2.4 运作流程 |
2.2.5 优势分析 |
2.2.6 风险分析 |
2.3 相关理论基础 |
2.3.1 投资机会理论 |
2.3.2 优序融资理论 |
2.3.3 委托代理理论 |
2.3.4 并购效率理论 |
2.3.5 协同效应理论 |
第三章 平衡基金设立动因及风险分析 |
3.1 参与各方背景 |
3.1.1 上市公司亚威股份 |
3.1.2 PE机构南京平衡 |
3.1.3 其他投资人 |
3.2 成立平衡基金动因 |
3.2.1 上市公司动因 |
3.2.2 PE机构动因 |
3.3 平衡基金可能存在的风险 |
3.3.1 前期设立阶段 |
3.3.2 中期运营阶段 |
3.3.3 后期退出阶段 |
3.4 本章小结 |
第四章 平衡基金运作过程分析 |
4.1 平衡基金设立 |
4.1.1 合作模式 |
4.1.2 组织形式 |
4.1.3 募资安排 |
4.1.4 投资管理 |
4.1.5 退出安排 |
4.2 平衡基金运作分析 |
4.2.1 项目标的选择 |
4.2.2 并购实施过程 |
4.2.3 基金退出过程 |
4.3 本章小结 |
第五章 平衡基金运作效果分析 |
5.1 市场表现 |
5.2 被并方财务业绩及对并购方影响 |
5.2.1 并购商誉确认 |
5.2.2 业绩承诺完成情况 |
5.2.3 业绩补偿履行情况 |
5.2.4 商誉变动及减值情况 |
5.2.5 被并方经营不善原因及影响 |
5.3 基金退出收益 |
5.3.1 投资期 |
5.3.2 锁定期 |
5.3.3 减持期 |
5.4 并购企业绩效 |
5.5 运作效果整体评价 |
5.5.1 上市公司视角 |
5.5.2 PE机构视角 |
第六章 平衡基金运作存在问题及对策建议 |
6.1 存在问题 |
6.1.1 并购整合不理想 |
6.1.2 损害投资者利益 |
6.1.3 项目风险未识别 |
6.1.4 信息披露不充分 |
6.2 对策建议 |
6.2.1 前期设立阶段 |
6.2.2 中期运营阶段 |
6.2.3 后期退出阶段 |
6.3 研究不足 |
6.4 研究展望 |
参考文献 |
附录1 攻读硕士学位期间撰写的论文 |
附录2 攻读硕士学位期间参加的科研项目 |
致谢 |
(7)成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 实践意义 |
1.3 相关概念界定 |
1.3.1 投资者情绪 |
1.3.2 企业成长机会 |
1.3.3 企业创新投资 |
1.4 研究内容、框架与方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究框架 |
1.4.3 研究方法 |
1.5 主要创新点 |
第二章 理论基础与文献回顾 |
2.1 理论基础 |
2.1.1 q-投资理论 |
2.1.2 融资优序理论 |
2.1.3 金融发展理论 |
2.1.4 基于行为金融的企业投资理论 |
2.2 文献回顾 |
2.2.1 企业成长机会与创新投资 |
2.2.2 投资者情绪与创新投资 |
2.2.3 文献述评 |
2.3 本章小结 |
第三章 成长机会驱动企业创新投资研究 |
3.1 理论模型分析 |
3.1.1 现金流-投资模型 |
3.1.2 q-投资模型 |
3.1.3 考虑创新的q-投资模型 |
3.2 成长机会影响企业创新投资的实证检验 |
3.2.1 研究假设 |
3.2.2 研究设计 |
3.2.3 实证结果与分析 |
3.2.4 结果讨论 |
3.3 本章小结 |
第四章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:市场内检验 |
4.1 投资者情绪对成长机会影响创新投资的边际作用分析 |
4.2 成长机会、投资者情绪与企业创新投资关系的实证检验 |
4.2.1 研究设计 |
4.2.2 实证检验 |
4.2.3 结果讨论 |
4.3 本章小结 |
第五章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:跨市场比较 |
5.1 跨市场选择依据及关键特征变量分析 |
5.1.1 选择新三板和创业板市场的依据 |
5.1.2 企业成长机会与投资者情绪不协调分析 |
5.2 成长机会、投资者情绪与创新投资关系的跨市场检验 |
5.2.1 数据来源与样本选择 |
5.2.2 模型设计与描述性统计 |
5.2.3 实证检验与结果分析 |
5.3 进一步讨论 |
5.4 本章小结 |
第六章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:机构投资者监督视角 |
6.1 投资者情绪影响企业创新投资的利弊分析与实证检验 |
6.1.1 投资者情绪影响创新投资的利弊分析 |
6.1.2 模型设定与变量定义 |
6.1.3 实证结果与分析 |
6.1.4 进一步讨论 |
6.2 基于异质性机构投资者监督作用的机制检验 |
6.2.1 研究假设 |
6.2.2 研究设计 |
6.2.3 实证检验 |
6.2.4 结果分析 |
6.3 本章小结 |
第七章 结论、建议与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 研究展望 |
参考文献 |
研究成果 |
致谢 |
个人简况及联系方式 |
(8)IPO“热季”与风险投资周期波动——发生动因与经济后果(论文提纲范文)
引言 |
文献回顾 |
理论分析与研究假设 |
1、IPO“热季”与风险投资周期波动:相关性 |
2、IPO“热季”与风险投资周期波动:发生动因 |
3、IPO“热季”与风险投资周期波动:经济后果 |
样本、变量与模型 |
1、数据来源与样本选择 |
2、变量定义与样本描述 |
3、计量模型 |
实证结果及分析 |
1、IPO“热季”与风险投资周期波动:相关性 |
2、IPO“热季”与风险投资周期波动:发生动因 |
3、IPO“热季”与风险投资周期波动:经济后果 |
4、稳健性检验 |
研究结论 |
(9)基于实物期权的创业融资决策研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.3 本文研究内容 |
第2章 预备知识 |
2.1 随机微分方程与伊藤引理 |
2.2 动态规划方法与HJB方程 |
2.3 最优停止、价值匹配和平滑粘贴 |
2.4 跳跃过程 |
第3章 突发事件影响下的CPM与创业融资决策 |
3.1 基于实物期权方法的CPM和创业融资决策 |
3.1.1 VC投资增长机会的期权 |
3.1.2 EN投资增长机会的期权 |
3.2 CPM分类与期权类比 |
3.3 企业家、投资者与CPM |
3.3.1 固定数额定期或有支付(CPM_(FT)) |
3.3.2 可变数额定期或有支付(CPM_(VT)) |
3.3.3 固定数额定点或有支付(CPM_(FH)) |
3.3.4 可变数额定点或有支付(CPM_(VH)) |
3.4 CPMs与最优投资时机 |
3.5 比较静态分析 |
3.6 数值例子 |
3.6.1 基本结果 |
3.6.2 比较分析 |
3.7 随机跳跃幅度与常数跳跃幅度的比较分析 |
3.7.1 数值结果比较与敏感度分析 |
3.8 本章小结 |
第4章 突发事件影响下风险投资进入与退出的动态决策模型 |
4.1 基于实物期权方法的投资决策 |
4.2 退出不受时间限制 |
4.2.1 退出不受时间限制时的退出决策 |
4.2.2 退出不受时间限制时的投资决策 |
4.3 退出受时间限制 |
4.4 数值分析 |
4.4.1 基于正态随机跳跃幅度的数值模拟和静态分析 |
4.4.2 基于指数随机跳跃幅度的数值模拟和静态分析 |
4.5 本章小结 |
第5章 结论与展望 |
5.1 结论 |
5.2 展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读学位期间参加的科研工作和发表的论文 |
(10)CEO任期与公司风险投资的增长期权价值(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 公司风险投资与公司价值 |
1.2.2 环境不确定性与企业投资倾向:实物期权的视角 |
1.2.3 CEO任期对企业投资倾向及投资效率的影响 |
1.2.4 文献评述 |
1.3 研究内容和方法 |
1.3.1 研究内容与框架 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究创新点与局限性 |
1.4.1 研究创新 |
1.4.2 局限 |
第2章 概念界定与理论基础 |
2.1 主要概念界定 |
2.1.1 公司风险投资的相关概念 |
2.1.2 公司价值和增长期权价值的相关概念 |
2.1.3 环境不确定性的相关概念 |
2.1.4 CEO任期的相关概念 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 实物期权理论 |
2.2.2 组织学习理论 |
2.2.3 委托代理理论 |
第3章 理论分析与研究假设 |
3.1 公司风险投资与公司价值 |
3.2 风险投资与投资企业的增长期权价值:环境不确定性的作用 |
3.3 CEO任期与公司风险投资的增长期权价值 |
第4章 实证检验与分析 |
4.1 研究设计 |
4.1.1 样本选取与数据来源 |
4.1.2 变量定义 |
4.1.3 计量模型 |
4.1.4 研究方法 |
4.2 研究结果与分析 |
4.2.1 描述性统计 |
4.2.2 相关系数性检验 |
4.2.3 回归结果分析 |
4.3 稳健性检验 |
第5章 研究结论与建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 研究建议 |
参考文献 |
致谢 |
攻读学位期间发表的论文情况 |
四、创业计划——新的投资机会(论文参考文献)
- [1]企业家性别、项目标题信息与众筹绩效[D]. 赵杨. 浙江大学, 2021(01)
- [2]数字普惠金融视角下中小企业融资约束问题研究[D]. 滕磊. 四川大学, 2021(02)
- [3]中小企业投资机会、融资约束与研发创新[D]. 赵天真. 齐鲁工业大学, 2021(12)
- [4]非正规金融对农民创业的影响及其空间差异分析[D]. 雷文杰. 四川师范大学, 2021(12)
- [5]风险投资网络社群关系变动及对结构演化的影响[D]. 张晨. 西安理工大学, 2021(01)
- [6]基于上市公司+PE的平衡基金运作效果研究[D]. 戴悦媛. 南京邮电大学, 2020(02)
- [7]成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究[D]. 薛海燕. 山西大学, 2020(03)
- [8]IPO“热季”与风险投资周期波动——发生动因与经济后果[J]. 陈闯,肖珉,曹玉秀,汶海. 管理评论, 2020(11)
- [9]基于实物期权的创业融资决策研究[D]. 赵林梦. 贵州大学, 2020(04)
- [10]CEO任期与公司风险投资的增长期权价值[D]. 安慧. 广西大学, 2020(07)